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Geldabzug aus den USA: «Europa wird für Anleger attraktiver» US-Anleger ziehen so viel Geld ab wie seit über 16 Jahren nicht mehr. Vermögensberaterin Larissa Jäger erklärt, ob das mehr als eine kurzfristige Bewegung ist Darum gehts • US-Anleger ziehen so viel Geld aus den USA ab wie seit Jahren nicht mehr. • Schwächere Tech-Renditen und hohe Bewertungen machen Europa attraktiver. • Vermögensberaterin Larissa Jäger erklärt die Gründe für diesen Trend. Sie sagt, dass die USA kurz- bis mittelfristig an Gewicht verlieren. US-Anleger kehren ihrem Heimmarkt in ungewöhnlichem Ausmass den Rücken zu. In den vergangenen sechs Monaten zogen sie laut Daten von LSEG/Lipper rund 75 Milliarden Dollar aus US-Aktienprodukten ab, allein seit Jahresbeginn 2026 waren es 52 Milliarden Dollar – so viel wie in den ersten acht Wochen eines Jahres seit mindestens 2010 nicht mehr. Ein Grund ist, dass die Renditen der grossen Tech-Konzerne zuletzt nachgelassen haben und die hohen Erwartungen rund um KI bröckeln. Dieses Geld fliesst nun vermehrt nach Europa und in Schwellenländer. Besonders gefragt sind europäische Aktien sowie Märkte wie Südkorea und Brasilien. Europa profitiert dabei doppelt: Zum einen liefen europäische Börsen zuletzt deutlich besser als die USA. Zum anderen gelten viele Titel hier als unter ihrem tatsächlichen Wert bewertet. Larissa Jäger, Co-CEO der unabhängigen Vermögensverwaltung Forma Futura, erklärt die Gründe und ob diese Entwicklung nachhaltig ist. Frau Jäger, warum ziehen sich Anleger aus US-Aktien zurück? Liegt es nur an den schwindenden Gewinnen der Tech-Konzerne – oder auch an der Politik in den USA? Es geht um mehr als nur schwächere Renditen der Tech-Giganten. Entscheidend sind auch die hohen Bewertungen in den USA, politische Unsicherheiten, die hohe Staatsverschuldung und der schwächere Dollar. Dadurch wirken andere Märkte wie Europa und Schwellenländer wieder attraktiver. Zudem dürften viele Investorinnen und Investoren nach den starken Kursgewinnen von US-Aktien Gewinne realisieren und gute Einstiegschancen in anderen Märkten wahrnehmen, um ihr Portfolio dadurch besser zu diversifizieren. Welche Branchen und Unternehmen in den USA sind besonders betroffen – und wer profitiert in Europa? Vor allem Tech-Aktien gerieten unter Druck. Viele Investorinnen und Investoren nahmen Gewinne mit, weil sie ein Ende der KI-Euphorie befürchten. Aber auch Unternehmen im Bereich zyklische Konsumgüter – Beispiele hierfür wären Amazon und Tesla – verzeichneten Mittelabflüsse. In Europa verzeichneten vor allem die Sektoren Industrie und Hilfs- und Betriebsstoffe hohe Zuflüsse seit Jahresbeginn.

Welche Auswirkungen hatte das jüngste Supreme-Court-Urteil zu Trumps Zöllen auf diesen Trend? Das Urteil löste unmittelbar eine Erleichterungsrallye an den europäischen und amerikanischen Börsen aus, da das Risiko eines Handelskriegs dadurch gesunken ist. Wir erwarten, dass das Urteil den Trend nur kurzfristig bremst – die Bewertungen der US-Unternehmen bleiben hoch und die US-Politik bleibt unvorhersehbar. Ist das nur eine kurzfristige Marktbewegung – oder verlieren die USA dauerhaft an Gewicht? Kurz- bis mittelfristig dürften die USA relativ etwas an Gewicht verlieren, da die Überbewertung abgebaut wird und die Diversifikation mit den Regionen Europa und Schwellenländer erhöht wird. Längerfristig werden die USA jedoch ein zentraler Motor für Innovationen bleiben.

Folge Nr. 58

Folge 57